益丰药房近14亿收购新兴药房 连锁药店并购第一大单落定

 6月22日晚间，益丰药房（600578）发布公告，拟以发行股份及支付现金方式购买资产，交易标的为石家庄新兴药房86.31%股权，交易作价约13.84亿元。交易披露前，益丰药房已持有新兴药房4.69%股权，交易完成后，益丰药房将持有新兴药房91%股权。

此前在4月17日，益丰药房披露拟收购石家庄新兴药房，但并未披露交易价格和交易方式，酝酿两个多月之后，本次交易终于敲定，也成为了迄今为止连锁药店行业最大一笔并购案。

动脉网梳理发现，益丰收购新兴之外，零售药店行业正经历“资本盛宴”，以上市连锁龙头、医药工业企业、产业资本、跨界资本为代表的资本方正疯狂掠食零售药店，零售药店成为了资本热捧的“香饽饽”。

新兴药房有462家门店，2017年营收9.05亿元

新兴药房自设立以来一直专注于中西成药、中药饮片、保健品及医疗器械等的直营连锁零售业务，目前在河北省及北京市拥有460余家直营门店，2017年销售收入超过9亿元。

实际上，资本参与医药零售行业并购整合的“历史”由来已久。早在2004年，海王星辰就与全球知名投行高盛签署了金额为4000万美元的投资协议，成为国内首家接受境外直投的医药零售企业。

2008年，今日资本对益丰大药房进行了2亿元人民币注资。现今日资本仍然持有益丰药房约21%的股份，按益丰药房当下市值计算，今日资本所持股份价值已超30亿元。所以可以看出，资本与零售药店“绑定”发展的时间已长且利益丰厚。

据动脉网梳理，大致有四类资本方在进行零售药店行业的并购整合：以大参林、一心堂、老百姓等代表的连锁上市龙头；以神威药业、广药白云山、天士力等为代表的医药工业企业；以高瓴资本、华泰资本、大摩系资本为代表的专业投资公司；以及其他跨界资本和小型连锁间的自发整合。

上市医药零售企业跑马圈地自不必说。以“并购狂人”一心堂为例，其2014年4月上市前门店数为2400多家，上市后多方并购，至2017年三季度门店数量已超过5000家，增加一倍有余，聚焦西南，辐射全国。

产业资本参投医药电商企业较多，如IDG资本、软银中国、盛太投资等投资了上药云健康；启迪创投、江苏高科、长江国弘等投资了七乐康。

目前全国有十多家“版图”较广的医药零售企业，如国大药房、一心堂、老百姓、益丰、大参林等，他们的药店网络遍及全国。

各地区尚有区域性龙头，如山东立健、河北新兴药房、河南张仲景、湖北天济、四川德仁堂等。

随着医药零售行业并购整合速度提升，未来一些单体药店和中小连锁势必会被不同程度的吸收。全国医药零售格局将成几家全国巨头+区域龙头的格局，全国龙头和区域领头者相互制约。

资本参与医药零售行业并购整合，无疑会在短时间内带来行业集中度提升。但是整合只是第一步，对于操盘者来说，如何让整合的资源充分融合，涉及不同企业之间企业文化冲突、新贵与老臣之间的权力交接、管理架构明晰、责权利匹配、经营方向调整等方方面面的问题，需要时间来消化，这波整合潮之后，预计会有持续的消化过程。